招商证券:运营商3G三年才能盈亏平衡

    腾讯科技讯 12月31日消息，招商证券近日发布分析报告称，三大运营商将在3G运行的第三年达到盈亏平衡，第五年才能实现大规模盈利。

    招商证券称中国联通的杀手锏WCDMA在近期内难以为其获取高利润增长，中国大陆3G的争夺是战略而非战术层面的战争。

    招商证券：在保守预测模型中，中国运营商实现盈利仍然困难重重。原因在于：

    （1）虽然假设三大运营商运营成本比和黄低了几十到十几个百分点，但仍然处于偏低水平。提高经营效率是最大的难点。 
    （2）虽然我们假设三大运营商的上客成本较低，但在第五年仍有18%。
    （3）我们假设替代折旧的网络租赁费不变，这样其实是将前期成本摊到后期，且在后期销售收入明显大于前期的情况下，固定费率反而增加了负担，规模效应无法得以体现。

    因此，我们认为，三大运营商如需实现盈利，必须做到：

    （1）迅速降低运营成本，提高未计上客成本前EBITDA利润率至50%以上；

    （2）迅速降低网络租赁费率至20%以下，以反映规模效应；

    （3）依靠多头垄断优势，上客成本维持在和黄2006年水平之下。

    在上述条件都能满足的情况下，我们预测三大运营商将在3G运行的第三年达到盈亏平衡，第五年才能实现大规模盈利。这个结论符合我们一致强调的，中国联通的杀手锏WCDMA在近期内难以为其获取高利润增长，中国大陆3G的争夺是战略而非战术层面的战争